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     发表日期
    2015-01-31

    而原来拥有灵媒属性的装备,

    来源作者:传奇私服

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    2011年、2012年一季度化工行业主要财务指标处于历史低位。2011年及2012年Q1中信基础化工行业收入增速分别为27%和/70,净利润增速分别为17%和-50%,增速仅高于2009年行业最低谷时。盈利能力继2011年全面下滑后,2012年Q1毛利率、%%,也是除2009年外最差水平。资产周转速度较2011年同期变慢,营运能力也处于十年来较差的时期。

    农用化工板块业绩亮丽,纺织和房地产相关行业降幅较大。分子行业看,在2011年及2012Q1化工行业整体需求不佳背景下,农用化工行业由于具有一定的需求刚性,加上春耕前社会库存偏低,产品价格上涨涨幅较大,%%、%。农化板块中氮肥和复合肥表现最好,钾肥量价齐跌,业绩小幅下滑。受房地产和纺织行业低迷导致需求降低以及2011年Q1价格基数相对较高影响,2012Q1化纤、氯碱等与其相关的行业业绩下滑较快。2012QI磷化工受原料磷矿石涨价过快影响,业绩下滑幅度较高。

    风险提示。房地产行业继续低迷,氯碱、纯碱等房地产相关行业盈利能力继续低位运行。聚氨酯中游原料等部分子行业下半年新增产能仍较多,行业供给压力较大。欧洲经济持续低迷,纺织、塑料制品等出口型行业订单不足,对化工原料续需求下降。

    二季度投资展望。预计经济增长二季度见底,化工行业整体仍处于底部运行,维持行业“中性”评级。不过,随着天气的转暖和下游开工的恢复,二季度大部分子行业的需求环比将有望出现一定好转,而国际油价也将较一季度环比下降,成本压力从而有所减轻,我们判断二季度基础化工行业的业绩将环比一季度有所恢复,一季度盈利增速见底将是大概率事件。建议投资者重点关注两个方向:1、受益于政策刺激的主题性机会。尤其是高油价、节能环保主题以及贵州2号文政策等。2、季度需求有望环比改善,业绩增长确定的低估值白马股。重点推荐久联发展、烟台万华。

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